¿Cuál es la política monetaria del Banco Central Europeo?

Inflación ecb

El Consejo de Gobierno sigue considerando que pueden mantenerse unas condiciones de financiación favorables con un ritmo de compras netas de activos en el marco del programa de compras de emergencia (PEPP) moderadamente inferior al del segundo y tercer trimestre de este año.

El Consejo de Gobierno también confirmó sus otras medidas, es decir, el nivel de los tipos de interés oficiales del BCE, su orientación sobre su probable evolución futura, sus compras en el marco del programa de compras de activos, sus políticas de reinversión y sus operaciones de financiación a largo plazo. En concreto:

En apoyo de su objetivo simétrico de inflación del dos por ciento y en consonancia con su estrategia de política monetaria, el Consejo de Gobierno espera que los tipos de interés oficiales del BCE se mantengan en sus niveles actuales o en niveles inferiores hasta que vea que la inflación alcanza el dos por ciento mucho antes del final de su horizonte de proyección y de forma duradera durante el resto de dicho horizonte, y considera que los progresos realizados en materia de inflación subyacente están lo suficientemente avanzados como para que la inflación se estabilice en el dos por ciento a medio plazo. Esto puede implicar también un período transitorio en el que la inflación se sitúe moderadamente por encima del objetivo.

Instrumentos de política monetaria del BCE

La nueva estrategia de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) se publicó el 8 de julio de 2021. Si bien el mandato es conferido al BCE por los Tratados, el BCE debe elaborar su estrategia de política monetaria. Esta estrategia establece cómo alcanzar el objetivo principal de mantener la estabilidad de precios en la zona del euro, refiriéndose a un conjunto adecuado de instrumentos de política monetaria, indicadores y objetivos intermedios, así como cómo tener en cuenta otras consideraciones sin perjuicio de la estabilidad de precios. Una estrategia de política monetaria tiene dos propósitos principales: en primer lugar, proporciona a los responsables de la política monetaria un marco analítico coherente que traduce la evolución económica real o prevista en decisiones de política monetaria; en segundo lugar, sirve de vehículo de comunicación con el público. La estrategia de política monetaria del BCE se revisó por última vez en el 2003 y los cambios que se han producido desde entonces en el contexto económico y financiero, así como en los principales retos de la política monetaria, justificaban una actualización. En este documento se detallan los fundamentos y las ideas que sustentan la estrategia y sus principales elementos.

Estadísticas de los tipos de interés del BCE

El Consejo de Gobierno considera que la mejor forma de mantener la estabilidad de precios es fijando un objetivo de inflación del 2% a medio plazo. Este objetivo es simétrico, lo que significa que las desviaciones negativas y positivas de la inflación respecto al objetivo son igualmente indeseables. Cuando la economía opera cerca del límite inferior de los tipos de interés nominales, se requiere una acción de política monetaria especialmente enérgica o persistente para evitar que las desviaciones negativas del objetivo de inflación se afiancen. Esto también puede implicar un período transitorio en el que la inflación se sitúe moderadamente por encima del objetivo.

El Consejo de Gobierno también confirmó que el conjunto de tipos de interés del BCE sigue siendo el principal instrumento de política monetaria. Otros instrumentos, como la forward guidance, las compras de activos y las operaciones de refinanciación a largo plazo, que durante la última década han contribuido a mitigar las limitaciones generadas por el límite inferior de los tipos de interés nominales, seguirán formando parte del conjunto de herramientas del BCE, que se utilizarán según proceda.

“Me complace anunciar que el Consejo de Gobierno aprobó ayer la nueva estrategia de política monetaria del BCE. Si bien se da por sentado el mandato primordial del BCE de mantener la estabilidad de precios, la revisión nos ha permitido poner en tela de juicio nuestra forma de pensar, colaborar con numerosas partes interesadas, reflexionar, debatir y llegar a un acuerdo sobre cómo adaptar nuestra estrategia. La nueva estrategia constituye una base sólida que nos guiará en la ejecución de la política monetaria en los próximos años”, declaró Christine Lagarde, presidenta del BCE.

Política fiscal

En el BCE hemos puesto en marcha un conjunto de medidas de política monetaria y de supervisión bancaria para mitigar el impacto de la pandemia de coronavirus en la economía de la zona del euro y para apoyar a todos los ciudadanos europeos.

El Programa de Compras de Emergencia para la Pandemia (PEPP), de 1.850 millones de euros, tiene por objeto reducir los costes de los préstamos y aumentar los créditos en la zona del euro. Esto, a su vez, debería ayudar a los ciudadanos, las empresas y los gobiernos a acceder a los fondos que puedan necesitar para capear la crisis. Este programa complementa los programas de compra de activos que tenemos en marcha desde 2014.

En este programa compramos varios tipos de activos. Por ejemplo, cuando compramos bonos directamente a los bancos, ponemos a su disposición más fondos que pueden prestar a los hogares o a las empresas. También podemos comprar bonos de empresas, dándoles una fuente adicional de crédito. Ambos tipos de compras ayudan a impulsar el gasto y la inversión, con el objetivo de apoyar el crecimiento económico.

Hemos aumentado la cantidad de dinero que los bancos pueden pedirnos prestado y les hemos facilitado la obtención de préstamos específicamente para concederlos a los más afectados por la propagación del virus, incluidas las pequeñas y medianas empresas. Una de las formas en que hemos facilitado los préstamos es flexibilizando nuestras normas para las garantías que los bancos nos dan como forma de seguro cuando les prestamos. Estamos ampliando temporalmente la lista de activos que los bancos pueden utilizar como garantía. También estamos siendo menos estrictos con la medida que aplicamos para determinar el valor de estos activos (conocida como “haircut”).